Финансовый кризис в Ливане и как он произошел

Ливан борется с глубоким экономическим кризисом после того, как сменявшие друг друга правительства после гражданской войны 1975-1990 гг. накопили долги, не имея практически ничего, что можно было бы предъявить в качестве доказательства своих расходов. Банки, играющие центральную роль в экономике, ориентированной на предоставление услуг, парализованы. Сберегателям закрыли долларовые счета или сообщили, что средства, к которым они могут получить доступ, теперь стоят лишь малую часть их первоначальной стоимости. Валюта рухнула, ввергнув в нищету большую часть населения.

Где все пошло не так?

Финансовый крах Ливана с 2019 года - это история о том, как видение восстановления страны, некогда известной как Швейцария Ближнего Востока, было сорвано неэффективным управлением, когда сектантская элита брала займы без каких-либо ограничений.

Центр Бейрута, сровненный с землей в ходе гражданской войны, возрос: небоскребы, построенные международными архитекторами, и шикарные торговые центры, заполненные дизайнерскими бутиками, которые принимали оплату в долларах или ливанских фунтах.

Но Ливану было нечем похвастаться из-за долговой горы, составлявшей в то время 150% национального производства, что является одним из самых высоких показателей в мире. Его электростанции не могут обеспечить круглосуточную подачу электроэнергии, а единственный надежный экспорт Ливана - это его человеческий капитал.

Как он смог занять так много?

Некоторые экономисты описывают финансовую систему Ливана как регулируемую государством схему Понци, в которой новые деньги берутся взаймы, чтобы расплатиться с существующими кредиторами. Это работает до тех пор, пока свежие деньги не заканчиваются. Но как страна с населением около 6,5 миллионов человек дошла до такого состояния?

После гражданской войны Ливан балансировал свои счета за счет поступлений от туризма, иностранной помощи, доходов от финансовой индустрии и щедрости арабских стран Персидского залива, которые поддерживали государство, пополняя резервы центрального банка.

Одним из самых надежных источников долларов были денежные переводы от миллионов ливанцев, уехавших за границу в поисках работы. Даже во время мирового финансового краха 2008 года они отправляли наличные деньги домой. Но с 2011 года денежные переводы начали замедляться, поскольку межконфессиональные распри в Ливане привели к еще большему политическому склерозу, а большая часть Ближнего Востока, включая соседнюю Сирию, погрузилась в хаос.

Суннитские мусульманские страны Персидского залива, некогда надежные сторонники, начали отказываться от помощи из-за растущего влияния в Ливане Ирана через Хезболлу, хорошо вооруженную ливанскую шиитскую группировку, чье политическое влияние возросло.

Дефицит бюджета резко вырос, а платежный баланс погрузился в минус, так как переводы не соответствовали импорту всего - от основных продуктов питания до шикарных автомобилей. Так было до 2016 года, когда банки начали предлагать удивительные процентные ставки по новым вкладам в долларах - официально принятой валюте в долларизованной экономике - и еще более удивительные ставки по вкладам в ливанских фунтах.

В других странах мира вкладчики получали крошечные доходы. Учитывая, что ливанский фунт был привязан к доллару на уровне 1,500 уже более двух десятилетий и его можно было свободно обменять в банке или у кассира в супермаркете, что было терять? Доллары снова потекли потоком, и банки могли продолжать финансировать расходы.

Как банки могли предложить такую высокую доходность?

Ливан все еще был политически неблагополучен, и из-за соперничества большую часть 2016 года он оставался без президента. Но центральный банк, Banque du Liban, возглавляемый с 1993 года бывшим банкиром Merrill Lynch Риадом Саламехом, ввел "финансовый инжиниринг" - ряд механизмов, которые заключались в предоставлении банкам щедрой прибыли за новые доллары. Эта тактика, по мнению банкиров, могла бы быть уместной, если бы за ней быстро последовали реформы - но не в том случае, если, как это было в данном случае, было сделано недостаточно.

Улучшение долларовых потоков проявилось в росте золотовалютных резервов. Что было менее очевидно - и сейчас является предметом спора - так это рост обязательств. По некоторым оценкам, активы центрального банка более чем сведены на нет его долгами, поэтому он может нести большие убытки. Между тем, расходы на обслуживание долга Ливана выросли примерно до трети или более бюджетных расходов.

Что спровоцировало крах?

Когда государству нужно было сдерживать расходы, политики раскошелились на повышение зарплат бюджетникам перед выборами 2018 года. А неспособность правительства провести реформы привела к тому, что иностранные доноры придержали обещанную помощь на миллиарды долларов. Последняя искра для беспорядков прозвучала в октябре 2019 года, когда был принят план обложения налогом звонков в WhatsApp. При наличии большой диаспоры и низком налоговом режиме в Ливане, перекошенном в пользу богатых, введение налога на способ, с помощью которого многие ливанцы поддерживают связь, было катастрофой.

Массовые протесты, движимые разочарованной молодежью, требующей кардинальных перемен, вспыхнули против политической элиты, включая стареющих лидеров ополчения, которые процветали, в то время как другие испытывали трудности. Приток иностранной валюты иссяк, и доллары ушли из Ливана. У банков больше не хватало долларов, чтобы расплатиться с вкладчиками, стоявшими в очереди на улице, поэтому они закрыли свои двери. Правительство также объявило дефолт по внешнему долгу.

Валюта рухнула, опустившись с 1 500 за доллар до кризиса до уличного курса около 23 000 в конце января 2022 года, после того как в начале месяца она достигла 34 000. Проблемы усугубил взрыв в августе 2020 года в порту Бейрута, в результате которого погибли 215 человек и был нанесен ущерб на миллиарды долларов.

После быстрого экономического спада государственный долг, по некоторым оценкам, составил 495% от валового внутреннего продукта в 2021 году - намного больше, чем уровни, искалечившие некоторые европейские государства десять лет назад.

Что происходит сейчас?

Франция возглавила международные усилия, чтобы заставить Ливан бороться с коррупцией и проводить реформы, которых требовали доноры. В конце 2021 года было сформировано новое правительство, обещавшее возобновить переговоры с Международным валютным фондом. Оно еще не провело никаких существенных реформ. Крайне важно, чтобы политики и банкиры договорились о масштабах огромных потерь и о том, что пошло не так, чтобы Ливан мог изменить направление и перестать жить не по средствам.

Источник: Reuters